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近期出炉的多项经济数据表明，美国经济仍然可能实现“软着陆”。但美国经济前路并非一片坦途。在杰克逊霍尔全球央行年会召开前夕，美国经济又出现了糟糕的数据。标普全球公司最新公布的数据显示，美国8月制造业以及服务业采购经理人指数（PMI）双双出现了下降，综合PMI也随之下降。这显示出了当前美国制造业以及服务业面临的困境。

具体而言，美国8月制造业PMI初值为47，低于7月终值49，美国制造业已经连续4个月出现萎缩。另外，美国8月企业活动接近停滞，美国8月服务业PMI为51.0，低于7月终值52.3，并且创下了今年2月以来最慢增速。而跟踪制造业和服务业的美国综合PMI初值也从7月的52降至8月的50.4，创下2022年11月以来最大降幅。

从分项指标来看，美国8月制造业的新订单分项指数初值降至45.3，创下今年6月以来新低，连续4个月萎缩。服务业就业分项指数初值跌至50.1，创下2022年10月以来新低。新订单分项指数初值降也至今年1月以来新低。另外，综合PMI就业分项指数初值下降至50.2。

“今年8月的商业活动几近停滞，引发了人们对美国第三季度经济增长力度的怀疑。企业报告称，面对高价格和不断上升的利率，需求看起来越来越疲软。由于企业根据不断恶化的需求环境调整运营能力，因此8月份企业收到的新订单下降可能会导致9月份的产出收缩。在8月份就业几近停滞之后，未来几个月招聘可能很快就会转变成裁员。与此同时，工资压力上升以及能源价格上涨推高了投入成本通胀，这将引发人们对未来几个月消费者价格指数（CPI）黏性的担忧。”标准普尔全球市场情报公司首席商业经济学家威廉姆森表示。

另外，受到美联储持续提高利率水平的影响，美国房地产市场的需求也在持续减弱。美国抵押贷款银行协会（MBA）公布数据显示，截至8月18日当周，抵押贷款申请较前一周下降4.2%。衡量抵押贷款申请量的市场综合指数经季节调整后较前一周下降4.2%。在未经调整的基础上，该指数与前一周相比下降了6%。再融资指数比前一周下降了3%，比去年同期下降了35%。

MBA副总裁兼副首席经济学家坎恩表示，美国国债收益率在上周继续飙升，原因是市场正在努力应对流动性不足的问题以及人们担心经济的弹性将使通胀居高不下。上周，30年期固定抵押贷款利率升至7.31%，这是自2000年12月以来的最高水平。由于利率上升和购买力下降，购房者退出市场，购房抵押贷款申请降至1995年4月以来的最低水平。住房供应不足也使房价居高不下，增加了购房者面临的负担能力障碍。另外，根据美国住房金融机构房地美公布的初级抵押贷款市场调查（PMMS）的最新结果，截至8月17日，美国30年期固定利率抵押贷款平均利率为7.09%，高于上周的6.96%，创下2002年4月以来的最高水平。

美国财政部长耶伦日前表示，她相信在保持健康的劳动力市场的同时，仍有办法继续降低通胀。对于美国经济前景，耶伦表示，对美国的总体前景感觉非常好。“我们看到增长放缓，但就业市场非常强劲，通胀正在下降。”耶伦表示。

当前，美国通胀水平已经出现了显著下降。数据显示，美国7月的CPI结束了此前连续12个月的下降态势，但总体水平依然低于预期。美国7月CPI同比上涨3.2%，低于预期增幅3.3%。而剔除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨4.7%，低于前值4.8%。不过，美国的劳动力市场可能并没有想象中那样强劲。美国劳工部公布了今年一季度的就业和工资季度普查（QCEW）数据。在基准修订后，在截至今年3月的一年中，非农就业人口将可能下修30.6万。

总体而言，当前美国经济喜忧参半，虽然实现经济“软着陆”的可能性已经有所提高，但依然存在着薄弱环节及风险。在杰克逊霍尔全球央行年会召开之际，美国坎坷的经济前景或将给美联储的货币政策路径调整带来更多的不确定性。

（文章来源：金融时报）